4季度华润水泥销售价量或提升

    瑞信：升华润水泥目标价至5.4港元。

    该行估计下半年每单位水泥毛利为126元，按半年升40元。

    泓福资产：华润水泥估值较同业吸引

    华润水泥上半年水泥销售增加60%，高于全国平均水平。集团在广东、广西市场具有市场领导地位。华润水泥上半年广东、广西市场占有率由12%，提高至18%。集团预期P/E为14倍，负债比率为55%，估值较同业吸引。目标$4.5，止蚀3.8。

    大福证券：华润水泥行业中属较低估值

    华润水泥上半年营业额上升逾八成至50.9亿元，盈利亦增长74%至6.45亿元。期间，熟料、水泥及混凝土的平均销售价格分别录得23%、18%及持平增长，而三个产品的销量则增长六成至七成半不等，毛利率亦由去年同期的26.8%改善至27.8%。集团于华南地区建立强劲基础，并进军华北山西省，透过扩产及收购，上半年底产能大幅增长，其中水泥年产能达3，630万吨。

    公司于下半年将继续进行扩张，预期资本开支近51亿元，主要透过银行融资提供资金。下半年进入水泥行业的需求旺季，管理层预期售价及销量可进一步上升，毛利率亦将有正面带动。目前预测市盈率约14倍，于行业中属较低估值，相信有重估空间。目标价4.25元，入市价3.75元，止蚀价3.50元。

    料第四季旺季水泥销售价量提升

    华润水泥行政总裁周龙山在业绩会上表示，第四季为行业的传统旺季，预计届时的销售量及价格都会上升，在销售规模扩大之下，销售成本亦会被摊薄，料只会对毛利率构成正面影响。

    公司上半年水泥毛利率由28.7%升至30.9%，但熟料及混凝土毛利率则有所下降，整体毛利率为27.8%，较去年同期的26.8%有所增长。

    该公司战略发展总监余忠良表示，公司於广东及广西的市占率由去年下半年的12%增至今年上半年的18%，期内，公司收购山西熟料及水泥生产线。他指，当地的煤成本较华南低很多，另外，公司预测下半年国内煤价稳中有降，料对公司的单位成本构成好的影响。