玻璃价格有望在下半年企稳回升

　　厂商库存仍在历史高位，短期去库存压力过大。

　　现货维持低位，玻璃期价4月跟随周边建材类商品剧烈波动。主力1506合约月初由980元高位连续跳空至890元/吨，4月中旬企稳回升，触及950元后跟涨乏力，月末收于920元/吨附近，较现货基本持平。跨期价差随着近月1506合约来回拉扯。月末6-9价差几为平水，反应厂商对于即将来临的季节性小旺季并不太看好。现货压力来自愈见高企的厂商库存。尽管4月以来，行业风风向标沙河地区报价相对坚挺，但出货情况并不乐观。月末厂商库存天数处于12.5天高位，接近13天左右的行业最高点。在供需环节尚未根本改善之前，厂商去库存压力将持续打压现货。

　　房地产销售连续2月好转，终端需求似见启动。

　　不过，行业最重要的需求端房地产似乎开始改善，我们对于玻璃中长线表现也无需过度悲观。潜在的改善来自房地产销售的持续好转。以高频数据测算，3、4月份房屋销售持续好转。若这一趋势能延续，玻璃需求下半年有望回暖，尽管复苏力度相对有限。考虑当前玻璃产能仍然处于低位，若需求能够向上改善，玻璃价格有望在下半年企稳回升。关注供需提前指标的拐点出现。

　　需求渐起，库存高位，震荡市暂难突破。

　　基本面上，玻璃供需缓慢改善，但尚未得到供需扭转的拐点。供给端维持低位，但厂商库存压力过高，季节性需求启动不开好前提下，现货压力仍将压制期价。然需求端似见启动，领先指标房屋销售连续2月开始好转。玻璃主要需求仍集中在房屋竣工后期，销售好转传导或较为缓慢。建议仍然以震荡市思路为主，现货库存压力下，玻璃上行阻力较大，但需警惕需求端缓慢改善。