福耀玻璃两生产线停产以“保命”

　　在金融风暴对实体经济的影响下，各生产企业纷纷选择停产自救、“瘦身”过冬。福耀玻璃也成为其中之一，然而福耀玻璃近期公布的“瘦身”举措却将导致其大股东向流通股东的送股。

　　根据公司的股改承诺，如果2006、2007、2008年度中任一年度的每股收益增长率为负数，公司大股东将拿出自己的股份送给流通股东，每10股送1股。

　　11月24日，福耀玻璃董秘陈跃丹表示，年报还未出来，不能确定是否会追送股份，但是这一追送股条款确实是有的。

　　业内人士则表示，福耀玻璃2008年下半年业绩增长乏力，已经可能触发送股条款，而近期停产的两条浮法玻璃生产线将预计计提的资产减值准备金额在2.50亿元人民币-3.0亿元人民币之间，此一计提的资产减值金额导致追送股份基本已成定局。

　　股改承诺导致四季度业绩压力大

　　10月27日，福耀玻璃发布的第三季度业绩公告显示，福耀玻璃1-9月实现营业收入44亿元，同比增长21%；净利润6亿元，同比下降7%；前三季每股收益0.30元。

　　据平安证券推算，如果公司第四季度净利润不能达到30779万元，即2008年业绩下滑，将触发股改承诺送股条件。从前三季度经营状况看，福耀玻璃完成上述业绩目标的压力较大。

　　根据福耀玻璃股改时的承诺，若公司的经营业绩无法达到设定目标，则持有福耀玻璃15.84%股权的第二大股东福建省耀华工业村开发有限公司将“自掏腰包”向流通股股东追送股份一次，实际总股本并没有发生变化。而实际上，福耀玻璃第一和第二大股东均为同一实际控制人，即福耀玻璃的董事长曹德旺。

　　根据兴业证券对福耀玻璃2008 年的业绩预测，其业绩将较2007年下降28%左右，照此来看，公司执行追加送股承诺已基本确定。

　　兴业证券表示，从2008年中期的报表来看，公司建筑级浮法毛利率在7-8%，三季度随着成本的继续上升，预计公司建筑级浮法玻璃的毛利率下滑到5%以内，应该说公司的建筑级浮法玻璃业务已经陷入亏损境地。

　　长江证券(10.80,0.25,2.37%,吧)分析师徐敏锋表示，福耀玻璃本身业绩目标的压力较大加上两条建筑用浮法玻璃生产线的计提资产减值准备，导致股改承诺时的追送股份基本已成定局。“大股东减少自己股份的10%，肯定大股东不是很愿意的，但是这种情况下也是没有办法的。”

　　停产原因为对房地产业的悲观预期

　　福耀玻璃在11月11日发布的第六届董事局第三次会议上通过两条建筑浮法玻璃生长线停产的决议，并未公布具体恢复生产时间。福耀玻璃董事长曹德旺更是在此前向媒体表示，停产是公司为“保命”采取的措施。

　　福耀玻璃(4.28,0.17,4.14%,吧)董事长曹德旺曾向媒体表示，公司目前有9条浮法玻璃生产线，6条生产线是生产建筑玻璃的，其中4条在东北三省的生产线日产量达到2000多吨，但今年房地产业的低迷对玻璃企业的影响很大。现在金融危机的影响还是第一波，预计金融危机对中国的影响将在明年全面展开，届时企业发展将更困难，因此公司此次进行战略性调整，目的是为了让公司更健康地发展。

　　据公告披露，福耀玻璃停产的两条建筑浮法玻璃生产线分别位于福建省福清市和吉林省双辽市。分别为日溶化量为600吨的建筑级浮法玻璃生产线(设备及辅助设施账面净值约为17,903万元人民币)和日溶化量为460 吨的建筑级浮法玻璃生产线(设备及辅助设施账面净值约为12,502 万元人民币)。

　　徐敏锋表示，由于公司对未来建筑玻璃市场相对悲观，对生产线复产并没有具体日程，因此根据目前的形势将计提2.5 亿元-3.0 亿元的资产减值损失，这一比例相当于对账面资产减值90%。此一减值是全额减值，在会计上是比较激进的，但是设备还是可以用的。建筑玻璃这一行业本身就不好，如果不停产，后果可能会更加严重。但是这高额的减值准备会对今年的报表净利润产生重大影响，很可能导致4季度净利润为负。对全年净利润也会造成同比约30%的减少。

　　迫于全行业的经营压力，国内已有近30条浮法玻璃生产线停产，兴业证券认为，公司做出停产主要是对明年房地产市场的悲观预期。

　　吉林双辽1条浮法玻璃生产线之所以停产，主要是由于东北市场马上进入冬储，4-6个月的冬储时间将会使得公司的库存压力大大增加，由于明年市场的不确定性，如果再生产半年后因销售不畅而停产，将使得公司面临更大损失；福清1条浮法玻璃生产线之所以停产，主要是由于2008 年福建省内投产了多条建筑浮法玻璃生产线，市场整体的压力也很大。

　　长江证券(10.80,0.25,2.37%,吧)房地产行业分析师苏雪晶认为，对房地产行业仍然有一个悲观的预期，现在市场仍然处于下探行情。国家的四万亿计划鼓励保障性住房的增加必然会引起商品房市场的下滑，对玻璃制造业的影响未明。

　　汽车玻璃业务增速趋缓

　　福耀玻璃生产的浮法玻璃分为两类：建筑用浮法玻璃和汽车浮法玻璃。实际上，福耀玻璃的利润来源主要来自汽车玻璃。

　　徐敏锋表示汽车玻璃的生产线国内不是很多，是玻璃里面很细分的一个行业，盈利需要达到一定的规模。

　　福耀玻璃董秘陈跃丹表示，汽车玻璃不会出现生产线停产现象。

　　10月份国内汽车产量为70.49万量，与去年同期基本持平。下半年来快速下滑的汽车产量增速对公司汽车玻璃销售非常不利。而且全球汽车市场也处于同样的快速下滑过程中。

　　徐敏锋同时表示福耀玻璃的出口汽车玻璃占到公司汽车玻璃销量的三分之一。受国际形势的影响，销量受到影响，出口的这一块明年前景将不是很好。而国内汽车玻璃福耀玻璃占有率很高，已经占到市场份额的50%左右，拓展空间有限，想要拓展市场也并不是太现实。明年行业可能还是会出现增长，但是增速可能不会像以前那么高。