水泥市场呈需求增加迹象

 　近期上海、广东等地水泥市场呈现需求增加迹象。进入12月份市场开始启动，需求大增，上海本地水泥企业普遍反应发货出现紧张，而广东水泥市场需求量较前期也有所增长，原本受库存压力较大的水泥企业，目前库存量都减少很多。

　　11月初以来煤炭价格连续快速下跌，水泥企业的成本压力得以大幅缓解。预计09年煤价的调整幅度仍将大于水泥销售价格，水泥生产的成本压力将继续缓解，同时，伴随需求在09年一季度的恢复性增长，行业的获利能力有望在09年一季度提前见底。财政和货币政策的双管齐下，将进一步改变市场对明年下半年及2010年水泥行业需求的预期，目前公布的基建及廉租房投资政策对水泥行业影响正面。如果这些政策能在09年稳步落实，水泥需求增速将高于此前的预期，有望达到7%，增加约1亿吨，行业供需接近平衡。如果各项投资以超常的速度获得审批和实施，在市场对四季度以至09年上半年行业基本面因素已有充分反应的基础上，行业后续基本面的持续改善具有较强确定性。随着市场对水泥行业明年景气预期发生根本性改变，行业估值将经历一轮从折价至溢价的修正过程，预料这一过程将领先于基本面的改善。

　　在煤炭价格下调的环境下，水泥企业的盈利空间将有望拓宽。水泥行业具有市场发展与行业整合带来的双重投资价值，行业未来逐步提升的盈利能力有望降低行业估值风险，进一步凸现行业投资价值。建议重点关注有核心竞争力，特别是具有高成长性和市场整合能力的区域龙头水泥企业，如海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等。