钢铁业已进微利时代 整合将加速

 　　2008年是我国钢铁工业步入调整的一年，由于从三季度开始国内钢材市场消费急剧萎缩，导致钢材需求量大幅下降，国内钢铁企业出现大面积的减产、停产。由于宏观经济和下游主要消费行业呈现增速回落的态势，我们预计2009年国内钢铁生产仍将处于零增长甚至负增长的局面。

　　由于近期国内新增的产能主要集中于板带材产品上，造成国内钢材产品供给的结构性失衡，一度被业内认为是高附加值产品的板带材产品可能将面临更为严峻的市场压力。由于钢铁全行业的亏损面不断扩大，一批钢铁企业将在未来钢铁行业的调整期内逐步被淘汰，国内钢铁产能将逐步向一批骨干优势型钢铁企业汇聚。

　　我们认为连续多年高速增长的我国钢铁工业已步入调整时期，行业的景气周期已基本结束。钢铁行业的总体盈利水平将大幅下降，全行业将进入微利时代。由于行业此次调整的时期预计将持续较长时间，我们认为行业近期的风险水平仍然偏高。我们维持对钢铁行业中性投资评级，可适度关注具有产品垄断性优势和区域优势的特色钢铁企业。