水泥成本下降 下半年盈利有望提升

未来煤炭价格的下调也将利好水泥业。实际上，今年前 7 个月大同优混动力煤平仓价为每吨 610 元，同比下降 17% 左右，而且未来煤价向下调整的压力仍然较大，这无疑将利好于下半年水泥行业的整体盈利水平。

    江浙两省上调水泥价格后，上海也跟风提价。 8 月 26 日，从中国水泥协会、数字水泥等方面获悉，本周初上海低标号水泥价格每吨跟风上调 10 元，同时高标号水泥价格每吨也预计要上调 10-20 元。对此，业内分析人士指出，传统旺季的来，促成水泥价格上涨的直接原因。而且，未来随着煤炭价格的进一步走低，水泥业利润率将有望进一步提升。

    本周一上海水泥，上海低标号水泥（ P.C32.5 散装）价格，由原来 230 元／吨上调至目前 240 元／吨，袋装由原来的 255 元／吨上调至目前的 265 元／吨。业内人士说。表示，上海水泥价格上调，受江苏、浙江两省水泥企业上调水泥出厂价格的影响。据悉，近日上海高标号价格也将会上调，幅度 10-20 元／吨。

事实上，自上周以来全国水泥市场平均价格就保持小幅上升趋势，主要体现江苏南京市场，高低标号价格均上调 10 元 / 吨。

其中，江苏南部、浙江北部熟料价格上调 10 吨，浙江省下周水泥价格也将上调 10 元／吨。国泰君安研究员韩其成也注意到这一点。表示，这符合此前 “ 水泥旺季将至的判断 ”

据其判断， 8 月中旬后大部分地区水泥价格企稳、部分地区在月底有提价冲动，进入 9 月施工旺季后，水泥需求增加，水泥价格有提升趋向。

政府的经济刺激政策对水泥业支持巨大，如果今年固定资产投资增长能达到 20 ％左右，则水泥增长速度在 5 ％至 6 ％左右。海螺水泥执行董事郭景彬曾预计，今年下半年水泥需求将会明显增长。

今年 1-7 月份全国城镇固定资产投资完成同比增长 32.94% 已经超过当初郭景彬的预计，由此判断今年下半年水泥的增长很可能超出预期。

实际上，统计数据显示，受基础设施建设和房地产复苏的拉动，今年前 7 个月全国水泥产量为 87791.80 万吨，同比增加 14.39% 同比增速已接近 2007 年的水平。而这恰恰给水泥企业提价创造了条件。

江苏南京水泥市场价格的上调，正是由龙头企业海螺水泥领涨，其他企业将跟随调整的上述人士表示，预计下周苏南地区企业基本能够调整到位，苏北市场价格上调需要进入 9 月以后。

并且，需要指出的虽然江浙水泥价格上调，但其价格水平并不高，约在 255 元左右，仅够保本，并无过多利润。因此，业内普遍预计，水泥行业真正进入旺季后，水泥企业还须再次提价才能获得一定利润。

预期 9-10 月限制产能政策、旺季提价、地产新开工复苏等因素叠加，下半年市场将部分修复水泥业与大盘和地产股巨大的估值差异。韩其成在研究报告中说。