碳强控时代 节能建材空间巨大

　　温总理在首都科技界大会上的讲话明确提出，要求形成新材料与智能绿色制造体系，必须加快微电子和光电子材料和器件、新型功能材料、高性能结构材料、纳米材料和器件等领域的科技攻关，尽快形成具有世界先进水平的新材料与智能绿色制造体系。

　　哥本哈根会议召开之后，碳强度控制时代开启。中国在美国公布2020年减排目标后不到24小时立即推出重磅减排目标，到2020年单位GDP二氧化碳排放比05年下降40%-45%，未来中国节能减排将会更加强力。我们完全可以预见，节能建材行业具有比新能源更明确的业绩，节能建材公司的投资价值被市场低估，投资者应引起重视。

　　建筑节能势在必行

　　中国在美国公布2020年减排目标后不到24小时立即推出重磅减排目标，到2020年单位GDP二氧化碳排放比05年下降40%-45%，未来中国节能减排将会更加强力。建材节能是节能减排的有效路径。建筑能耗占比28%，能耗高；我国建筑节能标准低，执行力度差，未来节能潜力大；建筑使用过程中耗能是建筑能耗的主要来源，决定使用能耗的主要因素是墙体材料；和发达国家比，我国目前使用新型墙体材料的比例很低，导致了我国和发达国家建筑能耗的巨大差异。

　　上世纪70年代末的能源危机，发达国家建筑节能政策，推动了节能建材行业的高速成长。我国正处在相类似的背景之下，也处在节能政策密集公布期，随着哥本哈根会议的召开，我国低碳经济的步伐将加快，未来中国将更严厉地推进建筑节能；通过分行业研究西方发达国家节能建材行业的演变特点，长江证券看好LOW-E玻璃、石膏板、陶瓷纤维、PVC型材，它们都处在成长期前后，未来发展空间广阔；四个子行业目前发展程度依次上升，未来的发展空间依次下降。

　　行业龙头将得到长足发展

　　节能建材行业具有比新能源更明确的业绩，从国外发展经验来看，未来成长路径比较明确，相对于新能源不确定性更小；而在经济结构调整、节能减排和发展低碳经济的政策刺激下，尤其是以此次哥本哈格会议的召开为标志，我国的建材工业将发生巨大变革，未来节能建材行业成长空间巨大；目前具备高成长潜力的节能建材公司的投资价值被市场明显低估，给予"看好"投资评级；如果参照新能源行业的估值水平，应给予10年30-35倍的市盈率。