2010年玻璃纤维市场或将复苏

　　2010年玻纤市场有望复苏。08年由于美欧国家的经济衰退，建筑、汽车和船艇等主要市场遭遇了双位数的下降。然而尽管全球衰退，风能、航空和管罐市场在三大地理区域中仍以健康步伐发展。我们认为部分玻纤下游板块的衰退到2009年底将出现改善，世界经济体大国如美国、中国和欧盟国家的刺激方案将把增长动量带给全球经济，2010年复合材料市场将出现明显复苏。

　　外需重启，欧美补库存，产业以内养外格局有望向内外兼修调整根据策略观点，未来市场的演绎过程决定于美国及发达经济体基钦周期后半段的进程，也就是发达经济体进入耐用品的库存回补阶段后，通过外需对中国经济的带动作用。伴随着欧美补库存的开始，中游及中游偏上的行业存在投资机会。欧美玻璃纤维市场今年三季度出现回暖迹象，企业开始增产提价。欧美大型玻纤企业一直在消化库存，库存积压已有下降的趋势，我们认为厂商及下游经销商即将进入新一轮补库存阶段。外需重新启动将会拉动中国玻纤(18.79,0.10,0.54%)企业的产品需求，使以内养外的格局向内外兼修修复。

　　玻纤下游产业需求分布概况。欧美市场玻纤产品下游大致分布在建筑、交通、电子电器、工业应用以及消费品领域。其中，交通和建筑领域是主要市场，两者合计占比接近70%。相比较，我国玻纤产业下游分布的更为广泛，包括建筑、电子电气、交通、管罐(防腐)、工业应用、环保以及能源等。其中建筑和电子电气占比较大，合计约占55%，其次为交通。其中，我国巨石集团产品订单主要分布在基础建设、房屋建筑和风电叶片等三大领域，市场主要分布在欧洲、北美和亚洲(中东以管道为主)。

　　欧美中国基建、汽车、房屋市场回暖带动玻纤业复苏。全球汽车销售、房屋开发数据转好、欧美和我国刺激方案中大规模铁路、交通基建投资，新增管道、风电投资等将会持续拉动对复合材料用料的需求。玻纤作为最主要的复合材料用料需求将会伴随下游产业的复苏逐渐走出阴霾低谷。此外，危机带来的新增产能停滞将使行业供需面逐渐向好。