3月中东南地区水泥价格或将上涨

　　行业近况：春节前一周水泥价格略有下滑，但春节期间价格保持平稳。上周市场流通价346元，比12月最高点下跌12元，高于去年同期8元。东北、西北和华北地区从12月开始就进入淡季，价格普遍下调。中东南地区直到1月中下旬才有所下滑，淡季不淡，下调相对较大的区域是广东、湖南、河南和江西。预计本周价格保持平稳，3月初中东南价格将上涨（旺季来临，成本推动）。

　　2009年全年水泥产量16.37亿吨，同比增长17.9%，净出口1564万吨，同比下降40%。12月水泥产量1.45亿吨，同比增长16.5%，环比下降4%。预计1月水泥产量同比将有较大增长，因2009年1月低基数（春节），预计2月产量增速在10%以上，因房地产投资好于去年同期。

　　成本方面，秦皇岛港口大同优混煤报价730元/吨，周环比下降40元，比1月高点下降65元。

　　重点企业动态：海螺水泥2月份产量同比增加16%-20%。2月平均价格没有明显下跌，好于去年同期，主要原因是成本高于去年同期，并且企业之间沟通增加，价格维护较好。3月份有提价计划，大部分地区提价成功的可能性较大。

　　华新水泥2月份平均价格270元，比1月份下调10-15元，最新价格250元。目前日销量5万吨左右，正常水平8-9万吨，公司预计3月初应该恢复至正常水平。公司认为2010年重点工程需求将明显好于去年，2009年签订的2010年重点工程签约量1100万吨，往年为800万吨左右。“建材下乡”政策实施还需观察，云南地区空间大于湖北地区。

　　投资建议：标配。整个水泥板块估值较低，经过前期下跌风险释放的比较充分。旺季即将来临，水泥价格将上涨，水泥板块在一季度末至二季度存在交易性机会。推荐华新水泥、海螺水泥、冀东水泥，受建材下乡政策利好较大的塔牌集团、江西水泥和祁连山值得关注。

　　风险提示：2010年是宏观调控年，力度较大的调控将对水泥需求产生不利影响。