水泥煤炭价格差回升明显

　　上周水泥价格延续了近一个月以来的稳定态势；与此相反，近期煤炭价格呈现逐步走低态势，受益于此，“水泥煤炭价格差”回升明显。国泰君安证券分析师指出，前期水泥股价几近同步于“水泥煤炭价格差”的回落，而近三年的价格差数据同样显示了其与水泥股价的同步相关性，因此3月中旬后水泥阶段性行情值得期待。

　　分地区来看，上周华东地区原计划调价的区域受雨水天气影响，价格暂时保持平稳；四川地区市场价格有暗降现象，未来价格将有下调的趋势；广东珠三角地区熟料供应稍有紧张，水泥价格继续保持平稳。而根据国泰君安跟踪的全国31个地市煤炭价格走势来看，近一个月以来也是跌多涨少，上周有17地市煤炭价格环比上周下降，包括华北和东北大部分、华东大部分、华南广州、西北大部分地区，煤炭价格回落态势较为明显。

　　而受益于此，“水泥煤炭价格差”回升明显。以山西优混5500大卡、大同优混6000大卡及全国煤炭均价来衡量的三个“价格差”均连续第5周持续回升；31地市中有19个地市“价格差”上周环比增加。

　　分析师指出，水泥煤炭价格差通常体现出区域水泥对煤炭的成本转嫁能力，价差的变化可以反映水泥行业毛利率水平的变化。分析师看好3月中旬至6月的旺季阶段性行情，并认为“政策不出行情不止”，板块表现也是“行情来的越迟涨幅越大”；建议关注淘汰落后、区域振兴、建材下乡政策下的代表性公司。

　　此外，需求的旺盛也为水泥价格的上涨提供支撑。据日前披露的数据显示，本年度前2个月水泥、管桩产量同增27%、25%，其中2月产量同增5%、5%；地产新开工同增38%，考虑到春节期间工作日减少的影响，该数据反映出水泥需求十分旺盛。分析师认为，随着全国气候逐渐转暖，建设项目将陆续开工，水泥需求仍将维持高位。而受去年同比基数变化的影响，预计今年行业整体的需求增速将呈现“前高后低”的局面，行业整体将维持高位运行。值得注意的是，若行业投资得到有效控制以及淘汰落后产能得到切实执行，将有助于行业估值的提升。