水泥行业：未来两年景气度将逐歩提高

    海螺水泥执行董事郭景彬在第二届水泥上市公司年会上发表讲话

　　在2009年的时候我与各位同仁们判断2010年水泥行业的走势，很多人对于2010年水泥行业的状况表示担忧，特别是年初全国4万亿投资的退出，整个水泥行业包括整个周期行业，如钢铁行业这类投资拉动型行业都会出现回落的态势，资本市场对于这些行业的估值确实呈现了逐步降低的现象，尽管及时的业绩还可以，但对于未来固定资产投资退出以后这些行业的发展没有信心。

　　我认为2010年水泥行业业绩将会出现同比、环比双增长的局面，海螺水泥在资本市场的业绩也将有所印证。水泥板块在上半年比较差，在2007、2008年市盈率给到了30多倍，2009年下降到20倍左右，2010年上半年下降到10倍左右，但现在已经有所回升。

　　水泥板块有几个基本特点：一个是产品的区域性，第二个是产品不能储存，第三个是需求刚性。只要看两点未来就可以看清楚了：

　　一看供求关系，供求关系变好了市场就好了，这个所谓的变好和变坏是一个纵向对比的相对情况，而不是绝对情况。2011年市场供求状况将比2010年好，2012年我们所在的地区将会出现一个局部地区供求失衡的情况，价格将会出现爆发性的增长。

　　在未来两年我们国家的固定资产投资将仍会维持20%以上的增速，水泥需求将会保持8%-10%的增长。在供给方面新增产能和淘汰落后在10年可以相抵消。因此未来两年的供求关系将会往好的方向发展。

　　我认为未来水泥板块的景气度是上涨的，而很多人对于未来走势仍持悲观态度，一方面由于水泥相关的地产方面，另一方面由于经济刺激政策的退出。我的看法是一地产方面：受国家房地产政策的调控商业地产投资明年可能比今年将减少，但保障性住房的增加（两年12亿平米）将会弥补商业地产的缩减，对水泥行业影响不大，甚至还会有所提升。二基建方面：近两年自然灾害频发，未来农田水利建设将会弥补固定资产投资退出引起的铁路、公路建设的减少。

　　二看集中度。举了例子来说，安徽省在政府部门开会限电的第二天价格发生了很大变化，上涨了50元/吨，而这样的价格变动并非由于供求关系突然变动，而是由于区域内水泥集中度比较高，大家认识比较统一，对未来有信心，大家敢于提价。

　　集中度是逐步体现效果的因素。价格比较好的且比较稳定的地区一般集中度比较好。像广东广西，7家大型水泥企业占地区新型干法生产线的75%，这7家水泥企业几乎每周都要沟通一次，一个月在一起开一次会，这对整个市场的稳定和价格的提升以及行业的自律都有很大的作用。还有浙江，由于南方水泥的整合今年浙江水泥市场展现出比较好的局面，同时带动周边市场的稳定和整体提升。集中度提高可能第一年效果并不明显，但随着大家对协同效应的认识将会对市场和行业产生非常大的作用。

　　海螺水泥在未来进入新一个高速增长期。供求关系的变化对于规模企业影响较大。海螺水泥的市场可以分为东部、中部、南部、西部四个区域，未来在中、西部的投入会多一些。