铁矿石价格暴跌 拟借壳矿企业绩现隐忧
来自塞拉利昂唐克里里(Tonkolili)的4万吨铁矿,近期被装运中国,这是这个贫穷的西非国家第一批外运的铁矿石。
自铁矿石价格日益高涨,全世界似乎都在翻山越岭开采铁矿石。在中国铁矿石同样奇货可居,一些业绩不佳的上市公司纷纷涉矿,但近期铁矿石价格下跌,给这些企业敲了警钟,也给一些正好赶在行业旺季推出借壳方案的铁矿石企业带来了隐忧,铁矿石生产企业大口吃肉的时代似已结束,它们能否完成借壳时的业绩承诺?
最近两年铁矿石业务有着超强的盈利能力。方大炭素今年上半年铁矿粉销售额占其营业总额的1/4,但实现的净利润却超过一半,带动公司净利同比增长150%。欲借壳华阳科技的宏达矿业2010年实现营业收入3.47亿元,净利润却将近1亿元,这比许多高科技企业的净利润率都高。借壳大成股份的华联矿业预估值约19亿元,评估增值率130%。评估大幅增值的原因是"矿产资源的稀缺性及不可再生性,近年铁矿石(含铁精粉)整体价格水平有明显的上涨趋势"。今年上半年,华阳科技和大成股份借壳方案公告后,均获得市场追捧,华阳科技连续7个涨停,大成股份上涨超过1倍。但进口铁矿石价格的下跌,让国内铁矿石受到了牵连。经过国庆节后的连番下跌,进口矿到岸价格已从180美元/吨跌到130美元/吨,唐山地区的现货价格也从前期高点1500元/吨下跌至1130元/吨。尽管最近铁矿石价格有所企稳,但仍有84%的钢厂看跌后市。一些钢企报出了铁矿石生产商无法接受的价格,只为暂时不再进货。造成这种现象的原因,是包括中国在内的钢铁需求的疲软。而长期来看,铁矿石供应量迅速扩大,可能会成为更重要的原因。
如上文所述,塞拉利昂开始向中国供应铁矿石,背后就有中国因素。去年7月,非洲矿业(AMI)与山东钢铁集团公司就开发唐克里里铁矿项目签署备忘录,山东钢铁集团注资15亿美元,对加快开发和发货起到积极作用,作为回报,山钢每年可以折扣价获取总计1000万吨铁矿石,2013年该项目一期直接发货的铁矿石年产量有望达到2000万吨。中国的民企汉龙矿业10月以16.5亿澳元收购澳大利亚Sundance Resources Ltd.公司,该公司在非洲喀麦隆拥有世界第三大未开发铁矿石项目穆巴拉铁矿90%的股权,该项目预计2014年开始生产,产量每年5000万吨。除此之外,还有形形色色的新加入者,而三大矿山本身的扩张规模更为巨大。
比较而言,国内铁矿石开采进度一直不快,背后的原因还是成本。"我的钢铁网"负责信息采集的一位工作人员透露,露天矿的成本是700元/吨,地下开采的成本更高,且中国铁矿多为贫矿,还要经过一两道选款工序才能进入钢厂做原料,而海外矿山多是可露天开采直接做原料的富矿。塞拉利昂初期开采成本离岸价为30美元/吨,即使拉到中国,依然很有优势。
也就是说,一旦铁矿石市场不景气,国外矿山将能支撑更低的价格。此次进口铁矿石价格下跌,国产铁矿石跌幅较小的主要原因,即双方成本不同,国内矿主不愿降价,但若长时间不跟风降价,最终的结果是让出市场。
华阳科技和大成股份的借壳方都给出了较为乐观的预期,承诺华阳科技拟收购资产2011年~2013年实现净利润6.49亿元,承诺大成股份拟收购资产2011年~2014年实现净利润6.75亿元,否则将给予补偿。目前来看,如果按成本700元/吨计算,拟注入资产依然能盈利,但随着市场变化,能否完成当初业绩预期还是未知数。
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