水泥行业需求预期改善 维持行业中性评级

　　华泰联合证券认为，水泥企业今年普遍经历了较长时间的停产，部分企业一季度停产天数已达全年计划的40%，但库位目前还在70%左右的水平。水泥企业普遍认为目前价格已基本跌至底部。尽管需求低迷、新增产能较大，但在已接近成本的情况下，水泥价格不太可能继续下跌。如果4月需求继续好转，还有20—30元/吨的上涨空间。

　　短期来看，随着上半年开工旺季的到来，需求已出现环比回升（尽管回升的力度偏弱），在限产依然维持的情况下，水泥价格将企稳。但上半年基建和房地产投资疲软已成定局，价格即便有所反弹其幅度和持续性均难抱以过高期望，水泥股行业目前进入僵持阶段。短期内打破僵局的可能性有两种：向下的可能来自水泥价格下跌幅度超预期；向上的可能来自房地产销量持续回暖带来的水泥需求预期改善。目前判断第一种可能性较小，维持对行业“中性”评级。