玻璃行业：价格延续涨势 库存加速下降

 　　据相关数据显示，六月上旬全国玻璃价格继续上涨，但涨幅趋缓。根据我们的监测区域（括号内百分比表示各区域白玻均价涨跌幅），上涨的区域有7个：武汉（+0.21%），广州（+0.96%），成都（+0.6%），秦皇岛（+0.02%），沈阳（+0.03%），西安（0.03%），北京（+0.05%）；下跌的区域有：上海（-0.16%）。

　　库存继续下降，价格延续上涨趋势，有些玻璃生产线显示出浓厚的点火信息。

　　西北市场价格平稳，需求一般；华中地区仅仅有部分品的玻璃价格略有上涨，河北沙河的玻璃进入本区域的数量开始增加；东北价格平稳，迎新本溪已经开始出玻璃；华北价格已经显示出一定的疲惫之势，加之产能过高，后市并不具备再次大幅度涨价的能量，预计秦皇岛弘耀的500吨线7月16日点火，奥格冷修线投产没有时间表；西南地区的玻璃价格基本平稳，需求稳定；经过一轮的反弹调整，华东价格基本处于平稳的运行态势，目前的薄板价格在66-68元区间运行，厂家库存暂时平稳；上旬华南市场的运行走势显现出冲高后平稳的态势，价格的继续上扬还是面临着需求滞缓和外埠货源介入的压力，因此需要进一步关注供需阶段性平衡的变化趋势。

　　库存水平：库存环比下降，加速出货

　　全国270条浮法玻璃生产线六月上旬库存水平同上旬相比下降，总量在2752万重量箱，减少45万重量箱，环比下降1.61%，库存水平同比增加70.83%，库存加快下降。

　　成本端重油和纯碱价格：六月上旬纯碱价格全面下跌

　　截止5月31日，华北地区纯碱价格较上旬出现下滑75元/吨，华东不变，华南下跌17元/吨，华中下跌8元/吨，西南下跌8元/吨。

　　产能状况（新增点火、冷修、停产）

　　本旬冷修生产线增加1条冷修同时减少一条，总数保持42条，冷修线生产能力达到18290T/D；停产保持在29条生产线，产能11960T/D；无新增。停窑率基本不变，水平20.92%。

　　投资评级

　　玻璃制造指数下跌6.75%，沪深300下跌4.15%，跑输沪深300。玻璃制造行业市盈率（整体法、不调整）27.13倍，PB（整体法、不调整）2.5倍。目前本轮周期库存高点已经出现，毛利处于底部区域，玻璃行业新一轮周期的将在今年展开，我们根据“左侧原则”维持行业“增持”评级，建议关注玻璃行业具有成本优势和技术优势的玻璃深加工、低估值的企业，推荐重点关注：耀皮玻璃、旗滨集团和南玻A。