二季度水泥业行情分析

　　[ 有色上市公司无论是股价走势还是业绩，都跟随着大宗商品的走势。近日上期所还有推出有色金属指数期货的打算，做空的动能明显大于做多 ]

　　在强周期性行业中，有色、钢铁、建材等行业无疑都受益于“城镇化”，但城镇化仍然未有具体落实的细则。

　　多家券商的研究显示，决定三大行业景气度的依然是下游的需求、国际大宗商品市场价格、出厂价格等。长江证券认为，钢铁行业出现了低库存格局下需求阶段性企稳的状况。有色行业的黄金跌势继续，工业金属单边下跌，唯一较好的机会则出现在稀土身上。至于建材，从“四万亿”开始表现便一直较为缓和，即便是需求端——房地产被制约，固定资产投资数据并不亮丽的情况下，盈利一直是上述三大行业中最好的品种。

　　披露了业绩预告的八家钢铁上市公司中，除了三钢闽光与武钢股份预增以外，其他的公司不是预亏就是续亏，钢铁依然哀鸿遍野。

　　情况较好的是水泥业，十家披露业绩预告的上市公司中，有四家处于预增、扭亏，其余六家公司则是损减类的业绩预告。

　　阶段性触底？

　　钢铁在基本面虽然找不出任何利好消息，但行业的去库存化已到后期。上周，螺纹钢期货上涨2.4%；现货钢价指数上涨1.27%，普氏指数上涨6.67%。

　　长江证券分析认为，这是需求阶段性触底、低价低库存而导致的价格上涨。此外，钢价也处于历史相对低点，做多的可能性高于做空。再加上“前期部分小钢厂减产、高炉淡季集中检修、出口订单好转等改善供给压力的因素都有利于市场情绪的好转。”长江证券分析报告中这样认为。

　　但基本面并没出现过大的改变。鉴于国家提出的经济转型，以及房地产等固定资产投资的萎靡，钢铁身为传统行业，需求端难以得到较大改善。

　　经济转型中面临的产能过剩，也导致钢企业绩不会有太大的反弹空间。据中联钢统计，2013年我国新增高炉52 座产能7650万吨，供给并未随需求而过度减少。

　　从钢铁上市公司发布的业绩预告说明中，也能略微地窥视钢企所面临的困境。

　　马钢股份中报续亏，该公司公告表示：“与2012年上半年相比，国内经济增长速度有所下降，钢铁行业仍全面供大于求，钢材价格同比可能下降。”

　　安阳钢铁也公告续亏。安阳钢铁表示，亏损是因为“由于原燃料价格持续上升，导致生产成本增加”，业内分析研究也显示，吨钢毛利率在上周明显得到改善。但短期的改善并不能动摇中期的下跌格局。

　　从历年一季度经营数据来看，申万行业分类中的黑色金属类（主要为钢铁业）业绩可谓大起大落。2008年至今，扣除非经常性损益后的该类净利润算术平均值，2008年首季度每家上市公司平均盈利4.7亿元，2009年这个数字就下降为亏损1.2亿元。得益于“四万亿”，钢企在2010、2011年首季度均为盈利，到了去年，就变成平均每家上市公司亏损7577万元。今年一季度，钢企平均利润又恢复到5772万元。

　　水泥、建材稍好

　　其他的周期性行业日子也不好过。有色金属中，近期黄金继续寻底，工业金属如铜、铝、铅、锌、锡、镍出现了单边下跌，轻稀土处于底部，而重稀土则在上周出现了强劲反弹。

　　有色上市公司无论是股价走势还是业绩，都跟随着大宗商品的走势。近日上期所还有推出有色金属指数期货的打算，做空的动能明显大于做多。

　　有色金属上市公司的业绩在三大行业中相当持中，Wind数据显示，一季度仅在2009年出现过行业性的亏损，其他年份的业绩都能维持盈利。

　　而机会较多的行业，当仁不让地落在建材行业中的水泥上。当年四万亿推出后，龙头牛股不在其他的板块，就是已经被并入金隅股份的太行水泥。

　　上周水泥市场也出现微涨，水泥平均成交价格为319.5元/吨，环比上扬0.57%。

　　而从业绩预告的情况上看，水泥行业也喜忧参半。四川双马、祁连山、江西水泥、上峰水泥发布了扭亏以及预增的利好预告，同时，天山股份、塔牌集团、ST狮头、秦岭水泥、福建水泥、四川金顶则发布了预减、续亏的公告。

　　2008年至今的一季度行业算术平均盈利数据显示，建筑建材类并未出现亏损，但行业间的分化较为明显。水泥业在2009年一季度，依然能保持盈利，而其他的主要建材类上市公司行业平均盈利为负数。

　　但今年一季度，水泥迎来了四万亿后首次行业平均业绩亏损，“好学生”出现了业绩低潮，而盈利最大的则来源于房地产下游行业——建筑装饰。今年年初推出的国五条让多个城市出现购房量价齐升的状况，由于材料先于建成而结算，房地产的业绩反映又有滞后，只有建筑装饰业正当年华。