玻璃期价呈现震荡回调走势

　　3月份，受产能继续增长、库存增加及生产商下调现货价格等因素影响，玻璃期价呈现震荡回调的走势。展望4月份，产能增长及库存处于高位对期价构成压制，而玻璃生产成本及下游刚性需求缓步回升将一定程度限制玻璃期价的下行空间，预计玻璃期价将呈低位震荡格局，有望以1200-1340区间波动为主。

　　一、行情回顾

　　全国各地玻璃现货市场演绎了“倒春寒”行情，华北、华东、华中等地区陆续下调玻璃出厂价格，华北沙河地区整体降幅较为明显。截止到3月26日，中国玻璃综合指数回落至987.6，较2月底下跌32.71；玻璃价格指数回升至980.43，较2月底下跌35.21；玻璃市场信心指数为1016.28，较2月底下降22.73。由于下游需求不佳，市场信心整体较为低迷。

　　二、基本面分析

　　（一）、宏观经济方面

　　国家统计局公布数据显示，2014年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.6%（2013年12月9.7%，2013年1-2月9.9%），低于市场预期值9.5%。分产品看，1-2月份，受之前产能过剩影响，一些主要工业品产量增速大幅下降，钢材增长4.9%（2013年1-2月14.2%），水泥增长2.4%（2013年1-2月10.8%）。刚结束的两会上把2014年GDP目标定为7.5%，预计2014年第一季度GDP将只有约7.3%左右。

　　2014年1-2月份，全国固定资产投资同比名义增长17.9%（2013年1-2月21.2%），低于市场预期值19.4%。分行业看，制造业同比增长15.1%（2013年1-2月17.0%），房地产投资同比增速19.3%（2013年1-2月22.8%），基建投资同比增速18.77%（2013年1-2月23.2%）。从到位资金情况看，投资到位资金同比增长14.6%（2013年1-2月份同比23.8%）。主要城市的房地产销售在2月大幅下降，销售下降会向投资进一步传导，因而可见房地产投资增速下降。

　　2014年1-2月份，1-2月社会消费品零售总额同比增长11.8%，增速比去年1-2月低0.5个百分点，比去年四季度低1.7个百分点。其中餐饮消费增速高于、商品消费增速低于去年同期，社会消费品零售总额实际增长10.8%，比去年同期高0.4个百分点。增速下降主要受到政府反腐以及控制三公消费的影响。预计未来消费增速将与2013年相近，保持稳定在13.1%左右。

　　1-2月份工业生产、投资和消费数据都低于预期，由于受到春节扰动影响波动较大，工业增加值和投资数据一般会在三月出现环比改善。但是由于社会融资总量增速和房地产销售的持续下降，一季度经济下行压力较为明显，同比数据将继续回落。

　　（二）玻璃供需方面

　　1、玻璃供应状况

　　国家统计局发布的统计数据显示，1-2月份全国平板玻璃产量为12659万重量箱，同比增长5.6%。而据中国建材信息网数据显示，2014年1-2月全国重点联系平板玻璃企业累计生产平板玻璃10884.19万重量箱，比上年同期增长12.72%；累计销售平板玻璃9042.8万重量箱，比上年同期上涨2.5%。其中2月汇总企业产量比上月减产350.49万重量箱，占月产量总和的6.56%，环比下降6.15%；销量比上月减少445.96万重量箱，环比下降8.87%；2月库存比上月增加698.62万重量箱，占当月产量的13.07%。2014年1月、2月的当月平板玻璃销售率分别为88.20%和85.65%，同比分别较上年同期下降9.67个百分点和上涨3.02个百分点。平板玻璃的库存呈现上升态势，2014年1月末和2月末，重点联系玻璃企业的平板玻璃库存分别为4785.74万重量箱和5484.36万重量箱，同比分别较上年同期增长40.62%和10.44%。

　　据统计，今年国内计划在建浮法生产线共45条，设计产能合计2.04亿重箱；当前建好随时可点火生产线8条，产能约3434万重箱，新增供给压力约3.45%。年初玻璃企业产销下滑、库存上升的主要原因是各工程施工恢复缓慢，加工企业开工率低，原片消耗谨慎，使企业库存压力加大，供需矛盾短期内仍较为突出，生产企业延续去库存周期，玻璃市场回暖仍需等待。