3月钢市行情浅析

　　从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，2014年3月份为44.2%，环比回升4.3个百分点，在连续三个月下降后首次回升，不过已连续7个月处在50%的荣枯线以下，钢铁行业整体形势依然低迷。主要分项指数当中，生产指数低位回升，采购量指数下降，新订单指数触底反弹，产成品库存指数大幅下降。PMI显示当前国内钢市积极因素增多，价格底部支撑已经相对夯实。目前中央已经释放出稳增长信号，随着政策措施陆续出台，钢市需求将会逐步释放，去库存速度有望加快，后期钢材市场价格有望触底反弹。

　　生产高峰或难再现

　　3月份，钢铁行业生产指数虽较上月回升4.5个百分点，但仍处39.7%的低位。与此同时，和生产相关的采购活动继续呈现收缩态势。当月采购量指数较上月下跌1.9个百分点至40.4%，原材料库存指数则三连降至40.8%，较上月回落6.2个百分点。从三个指数的变化情况来看，当前钢厂采购意愿继续减弱，短期国内钢铁产量明显回升的可能性不大。从钢厂生产情况来看，据中钢协最新统计，3月中旬钢协会员单位粗钢日均产量169.17万吨，环比增长1.87%；预估全国日均产量209.6万吨，环比下降0.04%。当前无论是钢协会员单位粗钢日均产量还是全国粗钢日均产量，均明显低于去年全年的水平，钢价持续下跌以及钢企亏损加剧，对钢厂生产积极性形成了明显制约。来自中钢协的数据显示，2014年前两个月，国内重点大中型钢铁企业累计亏损28亿元，钢铁行业可能将遭遇到2000年以来最差的年度第一季度表现。目前钢厂内部钢材库存仍维持高位运行，上半年或主要以去库存为主，预计短期钢厂生产不会出现明显增长。

　　需求显露改善迹象

　　3月份，钢铁行业新订单指数在连续三个月回落之后，大幅反弹13.7个百分点至46.1%，显示随着消费旺季的来临，下游需求开始逐渐释放。据中钢协数据显示，3月中旬重点企业钢材日均销售为165.3万吨，较上月同期增加54万吨。

　　从市场来看，商品现货交易平台西本新干线的监测数据显示，2014年农历1月终端采购量(2014.2.1-2014.2.28)环比下降31%，同比下降40%。由于农历1月正值春节，假期影响加上市场情绪偏弱，使得年后需求启动缓慢。在中央降杠杆、去产能、对地方政府债务控制趋严以及房地产融资难度加大的背景下，今年的固定资产投资不容乐观。1-2月全国固定资产投资同比增长17.9%，增速比去年全年回落1.7个百分点，创下了2002年12月以来的新低；房地产开发投资同比增长19.3%，增速比去年全年回落0.5个百分点。

　　3月份，钢铁行业新出口订单指数重回收缩区间，下降至48.6%，较2月份回落3.7个百分点，显示钢材出口维持高位面临变数。海关数据显示，2月份，我国钢材出口大幅回落，总出口量仅达到480万吨，环比大幅下降了197万吨。当月我国钢材净出口382万吨，环比下降29.4%。

　　从历史数据来看，3月份我国钢材出口往往表现出惯性回升趋势。另外，人民币在春节后出现急速贬值，加之国内钢材价格春节过后持续下降，各成品材价格创下自2012年9月份以来新低，低价的优势以及人民币贬值的助力有利于我国钢材出口形势的向好发展。此外，发达国家经济复苏也成为推动我国出口的强大引擎。美国近期发布报告:美国经济增长和就业已显现出良好的复苏势头，今明两年美国经济增速将分别达到3.1%和3.4%。与此同时，欧元区也显示经济复苏势头。国际货币基金组织预测发达经济体增长2%，比2013年加快0.8个百分点。美国等发达国家经济复苏，将会成为2014年全球经济发展及钢材需求的重要引擎，无疑也会改善今后我国的钢材出口环境。

　　西本新干线认为，当前国内钢材市场底部正在夯实，积极因素正在增多，后期价格的反弹之势可期。近期政府在宏观政策层面开始释放出稳增长信号，二季度投资增速有望加快，对提振钢市需求以及市场信心均将起到积极作用。另外钢厂对后市预期谨慎，开工率依然不高，粗钢产量短期大幅回升的可能性不大。而发达国家引领世界经济复苏也将令外围市场的利空效应减弱。据此判断，随着近期以来连续的调整，市场底部构筑已基本形成，后期国内钢市整体将逐步好转。但由于资金压力较大，库存压力仍存，成本支撑持续趋弱，钢市上涨空间将会受到限制。