玻璃期价出现反弹行情
4月份,现货市场走势稳中回升,交投气氛有所好转,玻璃期价出现短暂上行,1409合约从1240元/吨上涨至1280元/吨关口。中下旬,受华北沙河地区现货价格下调及厂家库存回升等消息拖累,玻璃期价呈现震荡下跌走势,1409合约从1270元/吨一线回落至1220元/吨一线。玻璃现货市场涨跌互现,部分地区继续出现下调,在出货放缓及资金压力下现货价格开始转弱,作为行业风向标的沙河地区再度降价8元/吨左右,华东等地区也跟随降价。
国内政策方面,首先,财政政策维稳经济,但力度有限。4 月初以来,在经济不断下滑背景下,以棚户区改造、高铁建设为代表的财政刺激方案陆续推出。但从最近两月的经济数据来看,政策对经济的扶植力度非常有限,未能改变经济疲弱的格局。下半年政府会延续“微刺激托底经济”的思路。其次,货币定向宽松配合财政定向发力。财政刺激必然产生融资缺口,需要货币宽松来填补。从上半年经验来看,央行无意于通过大规模的数量放松来降低实体经济融资成本,而只是通过再贷款和定向降准等手段进行定向宽松。
2014年国内计划在建浮法玻璃生产线共41条,设计产能合计1.88亿重量箱,占实际产能的19.5%;当前建成随时可点火生产线8条,产能约3434万重量箱,新增供给产能增幅约3.45%。截止到6月中旬,全国322 条浮法玻璃生产线总产能为11.93亿重量箱/年,较2013年同期增长13.9%;停产产能占比为16.78%;实际产能9.3亿重箱,同比增长16%。从库存方面的数据来看,截止到6月,全国浮法玻璃生产线存货为3219 万重量箱,同比上年增加16.8%。二季度以来,玻璃市场表现较为疲软,生产企业库存压力增加,多以促销降库存为主,仍处于去库存周期。
1-5月份,房地产开发企业房屋施工面积586081万平方米,同比增长12.0%,增速比1-4月份回落0.8个百分点。其中,住宅施工面积419883万平方米,增长9.1%。房屋新开工面积59912万平方米,下降18.6%,降幅收窄3.5个百分点。其中,住宅新开工面积42588万平方米,下降21.6%。房屋竣工面积30700万平方米,增长6.8%,1-4月份为下降0.3%。其中,住宅竣工面积23388万平方米,增长5.3%。 1-5月份,房地产开发企业土地购置面积11090万平方米,同比下降5.7%,降幅比1-4月份收窄2.2个百分点;土地成交价款2954亿元,增长8.7%,增速回落0.9个百分点。
上半年,受偏紧信贷的持续发酵,资金利率上行,观望情绪增加等因素影响,房地产市场持续降温。房地产销售开始急速下滑,并在3 月以后开始负增长。新开工也同步下滑,已经持续5 个月维持-20%左右的增速,其下跌的速度和幅度均超市场预期;地产投资从年初20%附近下滑至15%左右。5月份,房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为95.02,较上年12月回落2.19点。下半年,受市场惯性、居民观望情绪增加、三四线城市库存攀升、房地产商资金压力加大等因素影响,房地产市场的局部性、结构性调整还将延续。但是,随着个人首套房信贷需求得到及时纠偏,不同城市差异化调控政策的出台,以及房地产市场增长的中长期动力未发生根本变化,预计下半年房地产行业将趋于筑底阶段。
综上所述,二季度国内货币政策明确转向定向宽松,将逐步发挥托底作用,各项经济指标已显示企稳信号,加之人民币贬值及外需恢复拉动因素,下半年宏观经济趋于温和复苏,但依然面临诸多挑战,通胀压力预计将在四季度出现回升。供需方面,新增产能持续释放,上半年新点火的生产线将在下半年集中释放,前5月玻璃产量保持增长,库存处于高位水平,部分建成产能等待时机投产,供应压力将拖累行业景气。国内房地产行业景气继续回落,各项数据继续下行,房地产行业仍将处于继续探底阶段;房地产政策方面,央行明确支持首套房贷款,棚户区改造、各地传言放开限购等“微刺激”政策出台,基于稳增长需要,房地产政策调控压力将逐步减弱。现货市场方面,国内浮法玻璃市场旺季不旺,下游市场需求复苏迟缓,去库存缓慢压制现货价格,截至6月中旬,玻璃主要厂家库存达到3219万重量箱,下半年玻璃生产企业继续处于去库存阶段。
展望下半年,玻璃市场经历了上半年的深幅调整,随着下游需求旺季到来,需求回升有望推动玻璃期价出现反弹行情;而四季度,受新增产能投产、房地产增速放缓、北方进入冬储期的影响,玻璃期价反弹空间受限,将面临回落走势。预计下半年玻璃期价有望呈现弱势反弹震荡回落的区间走势,整体处于900-1350区间波动。操作策略方面,三季度关注阶段性反弹机会,可在1100下方逐步介入多单,待期价反弹至1250上方多单逐步离场;四季度关注高位抛空机会,1300上方可逐步建立空头头寸。
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