7月建材行业增速分析

　　基建投资稳在高位，地产投资继续下滑，需求整体疲弱

　　1-7月份，全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长17.0%，增速与1-6月份相比回落0.3个百分点，相比去年同期回落3.1个百分点，增速回落幅度有所扩大。1-7月我们统计的水泥相关需求投资增速(房地产开发投资+基建产投资)同比增长18.6%，增速与1-6月份相比回落0.1个百分点，增速继续收窄；分项目来看，房地产投资增速继续下滑，基建投资增速高位企稳；预计房地产投资尚未见底，基建投资增速将小幅回升，整体需求仍将较弱。

　　7月产量增速保持低位，价格继续下滑

　　从产量来看，1-7月水泥、玻璃和粗钢累计产量增速依旧维持低位。从价格来看，需求疲弱同时叠加传统淡季影响，水泥价格继续下滑，从具体数据来看，7月份全国水泥均价328元/吨，环比6月下降4.37%，与2013年同期相比下降0.61%；7月份玻璃价格继续向下调整，全国均价环比6月下降0.6%，同比下降22.3%；预期8月份，行业将步入淡旺季切换期，预计水泥和玻璃价格至少阶段性企稳。

　　区域:华北需求仍在底部徘徊、西北需求低于预期、华东价格将止跌企稳

　　分区域来看，华北区域(京津冀)需求仍然低迷，使得区域水泥价格继续在底部徘徊，京津冀一体化政策的出台，能否带来区域需求底部反转，还需观察。西北地区主要是新疆地区上半年水泥产量增速为近年来的历史底部，而今年的供给情况仍较为严峻，在西部大开发和建设丝绸之路经济带的国家战略带动下，西北地区中长期需求有支撑。华东地区虽然企业进行协同限产，以期控制供给保价，但仍难掩需求颓势，导致水泥价格高位持续下跌，7月份华东水泥均价已低于去年同期，按照目前行业趋势，预计下半年水泥价格同比都将低于去年同期水平。不过8月初区域熟料价格小幅上涨，同时8月份是淡旺季切换之时，我们预计8月份华东地区水泥价格将止跌企稳。

　　水泥成本继续下跌，玻璃成本维持在高位

　　成本端来看，水泥的主要变动成本——煤炭价格继续下跌，以秦皇岛中转地煤价山西优混为例，7月份价格为498元/吨，较6月份环比下降4.1%，较去年同期下降14.0%。对玻璃而言，纯碱和燃料天然气价格分别同比上涨12.8%和8.7%，重油价格则逐步逐步企稳。