食品饮料：运行良好 发展态势喜人

　　文/中投顾问

　　这一周，食品饮料行业呈现较好的发展态势，在央视广告的招标会上，食品饮料行业出尽风头；统计局数据显示，酿酒行业整体运行良好，葡萄酒和白酒成为佼佼者；乳制品市场回暖趋势明显，市场恢复力度出现较大的上升。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，在金融危机下，食品饮料行业一直保持良好的发展态势，随着经济的回暖、市场需求的回升，今年全年保持高景气度已经成为定局。

　　乳品行业：乳制品市场继续升温

　　统计局数据显示，1-10月，国内乳制品行业产量同比增速10.2%，液体乳行业产量同比增速10.6%。10月液体乳产量143万吨，同比增长46.95%；液体乳前10月累计产量为1355.49万吨，同比上升10.60%，增速较上月和去年都有较大提升。
　
　　从数据可以看出，乳制品行业消费市场目前恢复力度较大，从液体乳10月的产量增速来看，46.95%的增长速度是非常大的。可以看出，乳制品行业的市场已经回暖，且恢复的迹象明显，在乳制品产量逐渐回暖的前提下，乳制品市场的消费信心也将逐渐增强。

　　虽然10月份高速增长是建立在在去年低基数基础上的大幅回升，但是还是可以看出乳制品行业已经告别了三聚氰胺事件对其的影响，随着市场的回暖，乳制品企业的业绩将转好，这也势必导致市场格局出现变动。

　　在乳制品行业回暖的同时，乳制品企业也是动作频频。11月17日，三元股份发行2.5亿股非公开发行股票，募集资金净额为10亿元。本次非公开发行股票发行对象为北企食品、首都农业集团，其中，首都农业集团认购1.5亿股，北企食品认购1亿股。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，三元将利用此次募集的资金，加快对原三鹿资产的整合，提升自身的市场竞争力。在三鹿大部分资产纳入到三元的体系后，三元的盈利受到极大的影响。此次募集的资金有利于三元加快对三鹿资产的整合，提升自身的市场竞争力，也为其自身的发展提供了资金的动力。

　　还有一家企业应该注意，奶粉巨头美赞臣将正式单飞，美赞臣的控股股东百时美施贵宝为了更加专注于主业生物制药业务，将通过换股计划将美赞臣变为一家独立公众公司。独立后美赞臣将在奶粉业务上拥有更多的自主权，这对国内奶粉企业是一个警示。

　　酿酒行业：白酒、葡萄酒唱主角

　　统计局显示，前10月白酒累计产量为550.89万千升，增速24%，其中，10月白酒产量为64.9万千升，同比增速为25.7%；前10月啤酒累计产量为3799.42万千升，增速7.04%，啤酒的增速保持平稳。其中，10月啤酒产量为321.8万千升，同比增速为8.13%；前10月葡萄酒累计产量为71.04万千升，增速18.13%，其中，10月葡萄酒产量为8.5万千升，同比增速为32.89%。

　　从数据可以看出，白酒前10月产量增速与1-9月的产量增速基本持平，较去年同期上升7个百分点。葡萄酒前10月产量增速较1-9月的增速上升2个百分点，与去年同期仍有差距。

　　从上面的数据来看，白酒前10月的产量增速依旧领跑酿酒行业；葡萄酒10月产量增速最快。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，这和之前预计的一样，四季度主要看白酒和葡萄酒的表现。葡萄酒产量近几个月都保持较高的增速，这与旺季因素有关。四季度，两者都将迎来黄金销售期，原因是元旦、春节等假期消费的拉动，会对公司业绩产生较大的利好。

　　饮料行业：浓缩果汁遭“冰” 康师傅业绩“火”

　　和上周一样，这一个星期浓缩果汁企业又遭遇“冰冻”，在出口价格尚在恢复的当下，一场大雪又给浓缩果汁行业添“霜”。在此影响下，原料果的收购价格大幅上涨，行业最新数据显示，陕西地区的原料果收购均价已接近700元/吨，山东价格为750元/吨。

　　目前，原料果收购均价还不及08年上半年高价的一半，但是在出口价格低位运行的当下，这对浓缩果汁上游企业的业绩和运行是个考验。由于苹果占果汁生产成本的70%，原料成本价格将影响到浓缩果汁企业全年的业绩。之前曾预测，国内浓缩果汁企业全年的业绩将保持低迷，全年业绩将出现下滑，现在更加映衬了这一观点。

　　康师傅第三季度业绩报告显示，前三季度营业额为40.4亿美元，第三季度，康师傅营业额为15.4亿美元，相比去年同期增加16.29%，创下其营业额新高。与上半年的财报先比，饮品业务继续出现强势运行的态势，成为康师傅业绩增长最为关键点之一。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，与上半年的财报先比，饮品业务继续出现强势运行的态势，成为康师傅业绩增长最为关键点之一，其三季度饮品业务的营收增速和毛利都领先其他业务。第三季度，康师傅饮品业务营业额相比去年同期上升26.16%至8.88亿美元，占集团总营业额的57.77%，且毛利率同比提升0.94个百分点至37.61%。

　　在财报公布后，康师傅喊出了5年内超越可口可乐的口号，口气不小，实力又如何？看看康师傅目前的成绩就知道了。前三季度，康师傅在国内市场的饮用瓶装水、茶饮料市场位居行业第一，果汁市场也位居第三。在碳酸市场份额下滑，非碳酸饮品成为趋势的当下，无怪康师傅会定下如此高的目标。

　　最后，把目光转到央视的广告招标上，11月18日，2010年央视黄金资源广告招标会在梅地亚中心举行，总额达到109.6645亿元，创16年新高，而食品饮料行业成为这次招标会的主角之一。

　　其中，郎酒先拔头筹，以3330万元独家冠名2010年世界杯《射手榜》。随后郎酒以1.1亿元的价格夺下《2010年第十四届CCTV青年歌手电视大赛》独家冠名，这成为2010年央视黄金资源招标首个过亿标的。而蒙牛则以总价2.039亿元战胜老对手纳爱斯竞得了2009年上半年电视剧特约剧场，成为本届招标会上的“标王”。

　　另外还有澳优、双汇、汇源、飞鹤等多家重量级品牌都在央视中标广告。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，食品饮料行业受金融危机影响较小，随着明年经济的继续好转，中标企业有望在市场和品牌价值上都有较大的提升。

　　继续维持看好食品饮料行业今年全年的运行。中投顾问发布的《2009-2012年中国食品行业投资分析及前景预测报告》显示，2008年我国食品行业全年运行仍然呈现“增长较快、价格回稳、结构改善、效益提高”的格局，提前完成国家“十一五”食品工业发展规划中提出的发展目标。中国经济还有几十年较快发展的机会和条件，食品产业也应有几十年的黄金发展期，即快速扩张期。