玖龙纸业吹响高档纸品产能扩张的号角

　　文/中投顾问

　　近日，玖龙纸业和泉州市人民政府签订高档包装纸生产基地项目投资协议书，这是金融危机后玖龙首个大规模投资，将成为继广东东莞、江苏太仓、天津、重庆之后，在内地第五个的造纸基地。据悉，该项目总投资10.8亿美元(约84亿港元)，投产后年销售额可达70亿至80亿元，年产能达200万吨。

　　中投顾问轻工业研究员熊晓坤认为，2010年3月底的时候，玖龙就表示要在2010-2012年增加一倍的资本开支，用以新增造纸机及扩充高档纸品产能。此次玖龙纸业携巨资开建泉州高档包装纸生产基地，正是为上述表态做了一个注脚。

　　熊晓坤指出，目前，玖龙纸业的包装纸产能已经超过800万吨，随着泉州基地的动工，以及其天津宁河基地后期项目的稳步推进，玖龙纸业不久后的产能就会突破1000万吨的大关，这将进一步拉开其与国内包装纸行业的另两大生产厂商，即晨鸣纸业与理文造纸在产能方面的距离。玖龙纸业在包装纸行业的龙头地位会更加巩固。

　　此次玖龙纸业明确表示，泉州基地生产的纸品都为高档包装纸，也体现了其有意提升高档纸品在公司纸品总量中的比重，提高产品的附加值的用意。目前，玖龙的高档纸品在总产能中的比重还不是太高，如果对旧生产线进行技改，不仅投入巨大，而且还会造成其产能的暂时性减少，影响公司业绩水平。随着世界经济的复苏，特别是国内经济恢复高速增长，高档包装纸的市场需求猛增，预计玖龙高档纸产能的扩张会为公司带来较高的利润率，助推其实现未来三年盈利净增长25-30%的目标。

　　熊晓坤进一步指出，玖龙纸业把第五个造纸基地放在了福建泉州，理由非常充分。一方面，泉州位于闽南，处于近年来风生水起的海峡西岸经济区中心位置，经济辐射半径较大，这一区域的高档包装纸市场前景十分广阔。特别值得注意的是，泉州本生就是福建经济发展水平最高的城市，其下辖的晋江、石狮等县市的服装，鞋类产业比较发达，这些轻工产品的包装需要大量高档包装纸。

　　中投顾问轻工业研究员朱庆骅也指出，福建的高档包装纸市场竞争不太激烈，玖龙纸业还能够很快的在该区域站稳脚跟。目前，福建境内的南纸、青山纸业和刚刚动工开建的厦门新阳纸业的主营业务基本上都集中在新闻纸、文化纸、特种纸和生活用纸上，不会和玖龙纸业的高档纸品在市场上发生正面冲突。

　　中投顾问最近发布的《2010-2015中国造纸行业投资分析及前景预测报告》也指出，国内包装纸行业的景气度与国民经济整体发展状况有着明显的正相关性。伴随着包装纸生产企业对中国宏观经济长期稳健增长的良好预期，该行业内的生产企业近来纷纷推出产能扩充计划，包装纸行业的市场竞争逐渐加剧。