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【第一财经日报】蒙牛4.692亿购君乐宝 拉开行业整合序幕?

2010-11-23 中国建材投资网
 
中投顾问提示:蒙牛以4.692亿元现金收购河北君乐宝乳业51%股权,成为后者最大股东。

   昨日,蒙牛以4.692亿元现金收购河北君乐宝乳业51%股权,成为后者最大股东。交易完成后,君乐宝及其附属品牌将作为独立品牌运营。此次收购,将减少蒙牛对液态奶的依赖,提高毛利率,更为关键的是,将进一步弥补蒙牛奶源基地短板。

  此前,在与伊利的竞争中,蒙牛一直被质疑过于依赖液体奶。根据蒙牛三季度财报,液体奶占其总营收80%,而同期伊利财报显示,其营收对液体奶依赖相对较少,只占68%。同时,毛利率更高的婴幼儿配方奶粉业务为伊利贡献了17%的收入。在伊利财报中,其液体奶毛利率为30%,而奶粉毛利率达41%。

  根据伊利、蒙牛、光明三大奶业巨头的三季度财报,蒙牛毛利率为22.5%,是三大品牌中最低的。但此次蒙牛收购的君乐宝,在酸奶领域拥有优势,2009年君乐宝销售收入12.6亿元,其中低温酸牛奶占84%以上,且该公司拥有华北地区最大的酸牛奶生产基地。业内认为,此次合作后,蒙牛酸奶市场份额将达30%以上。

  据尼尔森公司调查数据,目前中国低温乳制品市场上蒙牛市场份额以25.7%排名第一,君乐宝市场份额排名第四。零售市场低温产品近三年复合增长率为18.2%,今年前三季度零售额同比增长率达24%,为乳品行业增长最快的品类,高于常温液态奶和婴儿奶粉。

  此外,收购君乐宝将完善蒙牛的奶源基地布局。目前蒙牛在全国有14座合作、参股的万头奶牛以上牧场,但主要分布在呼市、马鞍山等地。而君乐宝地处国内三大优质奶源带之一的华北平原,目前不仅建设了大规模的养殖基地,同时接手了原三鹿的很多奶源收购点,对河北优质牧场化小区的掌控有先天优势。

  蒙牛总裁杨文俊称,今后如有合适对象,不排除继续采用并购方式以壮大蒙牛规模。商务部研究院主任马宇认为:“蒙牛既往业绩实现主要靠自建工厂,很少资本整合,随着企业量级的变化,由增量带动转变为存量重整已成为现实需要。对君乐宝的整合实质上是蒙牛整合地方区域性品牌的开始,也会推动整个乳业加速走上集约化增长的道路。”

  近年来,蒙牛、伊利加大扩张步伐,不少区域性乳企受到严重打击,一些区域性乳企选择并购合资,一方面为应对巨头进攻,另一方面也为打进全国市场。“行业并购已成为乳企未来发展重要方式之一。”中投顾问分析师周思然认为。

  原文发布地址:http://money.163.com/10/1123/01/6M4UKCTT00253B0H.html (第一财经日报)

 
 
 
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