雷士照明业绩下滑的真实原因是什么？

　　5月14日，作为照明行业“最能拖”的一份年度业绩公告——雷士照明2014年年度业绩公告终于在千唤万呼中露出“庐山真面目”。

　　通常每年三、四月份是上市公司公布年度业绩报告的高峰期，LED照明行业是当前热门的战略性产业，所有LED照明上市企业在基本在4月底前已纷纷完成上一年度业绩报告的公布，以回应广大投资者及公众的期待，而去年受吴长江事件影响的雷士照明，则吊足了大众的胃口，一再推迟公布时间。这一份迟到的业绩公告，无疑是LED上市企业轮流披露年度报告的最后一个“压轴大戏”。

　　业绩下降，收入大幅亏损

　　雷士照明公布的2014年度的业绩数据，并不出乎坊间关于“亏损”“下降”的预料。据公告显示，雷士照明2014年收入34.71亿元，同比下降8.0%;毛利7.42亿元，同比下降7.0%;税前亏损3.15亿元，同比下降188.8%;母公司拥有人应占的亏损3.54亿元，同比下降244.6%。

　　对于这一业绩数据呈现的“亏损”，有业内人士形容为“巨亏”。且不论“税前亏损3.15亿元，同比下降188.8%，母公司拥有人应占的亏损3.54亿元，同比下降244.6%。”的表述可以用“巨亏”来形容。回顾雷士近几年来的营收业绩表现：2011年度营收5.9亿美元，增长25%;2012年度营收35.46亿元，同比下降6.6%;2013年度营收37.74亿元，同比增6.4%。这可以看出，2011年的增长率达到高峰，是最好的时期，随后几年来因各种事件动荡困扰，每年营收业绩同样起伏不定。去年的34.71亿元，比2012年的35.46亿元还要低。

　　近几年LED照明行产业处于突飞猛进的黄金时期，大部分LED企业业绩实现大幅增长和突破，而作为照明行业的大牌企业，雷士照明占尽品牌、渠道、市场各种强大优势，业绩却一直停留在2012年业绩水平上徘徊，市场趋势如逆舟行驶，不进则退，用“巨亏”来形容表现也是较为恰当的。

　　“吴长江事件”是业绩下滑主因

　　对于雷士照明2014年业绩下滑的原因，据业绩公告的分析，也不出所料如外界所推测的一致：受到了去年吴长江事件的牵累。业绩年报专门就“吴长江先生事件”进行了解读，指出此事件导致雷士中国和重庆雷士的业务暂停营运超过2个月，对雷士照明集团的正常经营以及报告年度的经营业绩产生了不利影响。同时指出，LED作为雷士照明主的业绩增长点，但由于部分附属公司暂停生产及销售，致使下半年各产品线均录得较低的销售额。

　　除此之外，业绩年报还分析其他方面的原因，宏观上，与照明行业紧密相关的房地产行业出现下行态势;具体上，除了LED产品受到停产、停售的影响，光源产品及照明电器产品的销售下降，主要受到了市场需求下降的影响。

　　LED时代，传统照明的拖累

　　由于去年吴长江事件的轰动性，广受瞩目，人们便直观地把雷士业绩下滑的原因放在事件影响业绩的分析上。但是事实上，当前整个照明行业趋势发生转变，也是值得关注的一大原因。在前两年，LED照明产品刚兴起，受LED技术限制、价格过高，市场普及率低等影响，尽管LED产品爆发性增长，但是却导致市场产能过剩的状况;在2013年，雷士LED产品的盈利能力还不如传统照明产品。但是到了2014年，LED照明产品已然为照明行业发展的主旋律，随着LED技术趋向成熟、价格不断下降、市场消费者认可接受度加大，LED市场从户外工程应用也开始转向成为室内流通应用，市场普及率大为提高。在这过程中。国内传统照明转型为LED照明的步代也被迫加快。同时，众多其他行业领域的大型企业集团也纷纷跨界涉足LED产业。

　　雷士照明作为传统照明企业，虽然这几年加大步伐布局LED产业，但并没有把所有产品业务完全转型过渡到LED产业。雷士照明LED产品2014年度实现12.28亿元销售额，同期增长65.8%，取得高增长率。但是雷士光源产品及照明电器产品等非LED的传统产品，受到LED产品的冲击，出现订单不足，销售订单也下降，尽管如此，传统照明产品仍占较大比例的业绩贡献。

　　赶上LED发展快车道

　　反观德豪润达近几年表现，与雷士“前涨后降”的情况相反，德豪润达则“前降后涨”，2012年实现营业收入27.58亿元，同比下降10%;2013年营业收入实现31.17亿元，同比增长13.04%，这其中LED业务营业收入年增约40%;2014年营业收入41.65亿元，同比增长33.07%，其中LED业务营收年增47%。

　　德豪润达近年来一直以“小家电+LED”双主业作为市场业务格局，尽管对德豪业绩的增长，坊间有各种不同的解读，但不可否认，近几年LED行业的爆发性增长，无疑给德豪提升业绩赢得了机遇。况且德豪润达在收购并成为雷士照明第一大股东之后，宣称成为国内LED行业唯一真正打通生产及销售关键环节的企业，把LED产业链优势完整布局，与雷士照明形成攻守同盟，技术与品牌优势互补。

　　2014年是德豪润达大丰收的一年。这可以理解为善于把握机会，加速了LED产业布局，恰好赶上了LED发展的快车道。